1過去10年間の安定的なパフォーマンス

当ファンドと日本国債の推移2010年7月末〜2020年7月末

• ※出所：Bloomberg
• ※日本国債はFTSE日本国債インデックス（配当込み）。ただしFTSE日本国債インデックスは参考指数であり、本ファンドのベンチマークではありません。
• ※当ファンドは税引前分配金再投資基準価額ベースです。
• ※上記は過去の実績であり、今後の市場環境等を保証するものではありません。また、当ファンドの将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。
• ※税引前分配金再投資基準価額は、分配金（税引前）を分配時に再投資したものと仮定して計算しており、実際の基準価額とは異なります。騰落率は税引前分配金再投資基準価額を基に算出したものであり、実際の投資家利回りとは異なります。
• ※ファンド換金時には、費用・税金などがかかる場合があります。詳しくは投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。

2年2回※の決算を行い、原則として分配をめざします※毎年3,9月の7日（休業日の場合は翌営業日）

• ※上記分配金は税引前1万口あたりの金額です。
• ※上記分配金は過去の実績であり、将来の成果を約束するものではありません。
• ※分配対象額が少額な場合等には、委託会社の判断で分配を行わないことがあります。
• ※収益分配金に関する留意事項についてはこちらをご覧ください。

当ファンドは特化型運用を行います。投資リスク等詳しくは交付目論見書をご確認ください。

1マザーファンドの特徴

• ※2 2020年4月末現在。ファンドは「ファミリーファンド方式」で運用を行います。格付はムーディーズ、S&Pの上位を採用。平均格付とはマザーファンドが保有している債券の格付を加重平均したものであり、当ファンドの格付ではありません。為替ヘッジプレミアムは、1ヵ月物フォワードレート等を用いて計算した想定値(年率換算)であり、実際のファンドの為替ヘッジプレミアムとは異なります。
  平均格付および対円為替ヘッジ後利回りは市場環境によって変動します。上記の対円為替ヘッジ後利回りの数値等は、将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。

2ファンドが投資対象とする「デンマーク・カバード債券」について

デンマーク・カバード債券は、複数の住宅ローン等を担保として発行される債券です。多数の住宅ローン等をまとめて裏付け資産とし、ローンの借り手から返済される元利金を、そのまま投資家に通過させて支払う仕組みの債券です。

裏付け資産が担保となることに加えて、発行体による信用補完という2重のセーフティネットを有しており、信用リスクが抑制されていることが特徴です。一方で期限前償還リスクがあり、これは利回りの押し上げ要因となります。

3良好なパフォーマンス、効率的にリターンを獲得

過去10年間のデンマーク・カバード債券(為替ヘッジあり)のパフォーマンスをみると、日本国債や外国債券(為替ヘッジあり)を上回るリターンを示してきました。

また、デンマーク・カバード債券(為替ヘッジあり)はリターンが良好なだけではなく、運用の効率性を示す1リスク当りのリターンが相対的に高くなっており、効率的に収益を獲得してきたことがわかります。

• （出所)ブルームバーグ等のデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成
  リスクは月次リターンの標準偏差を年率換算したものです。デンマーク・カバード債券(為替ヘッジあり)：ニクレディトDMBインデックス、外国債券(為替ヘッジあり)：FTSE世界国債インデックス(除く日本)、日本国債：FTSE日本国債インデックス。上記は各種指数の過去の実績を示したものであり、当ファンドの運用実績ではありません。

当ファンドには固有のリスクがあります。詳しくは交付目論見書をご確認ください。

1相対的に高い利回りを追求

米国地方債（課税債）の利回りは、米国国債と比べて高い水準です。利回りが相対的に高い課税債を中心に組み入れることで、ポートフォリオの利回り水準の向上を目指します。

• ※上記の米国地方債および米国投資適格社債は、期限前償還などの影響を調整した利回りです。なお、期限前償還が行われなかった場合の利回りは、米国地方債（非課税債）2.4％、米国地方債（課税債）2.6％、米国投資適格社債2.5％となります。米国国債および日本国債は10年国債利回りを使用しています。使用しているインデックスは以下のとおりです。
  米国地方債（非課税債/課税債）：S&P米国地方債インデックス（非課税債/課税債)、米国国債：FTSE米国国債インデックス、米国投資適格社債：ICE BofAメリルリンチ・米国事業債インデックス
• ※米国地方債インデックスは、一般財源保証債およびレベニュー債を含みます。
• ※米国国債および日本国債の格付はS&Pの自国通貨建長期債務格付を記載しています。上記格付は全てS&Pの表記で記載しています。
• （出所）S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスおよびBloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成

2信用力の高い投資適格の米国地方債に投資

米国地方債は一般的な社債と比べて信用力が高く、デフォルト（債務不履行）率も低水準となっています。
当ファンドは信用力の高い投資適格の米国地方債に投資します。

• ※上記でいう社債とは、世界市場で発行されている社債のことを意味します。デフォルト率は、1970年から2018年の算出期間において、各年を起点として10年間保有した場合のデフォルト率の平均値（年次ベース）。格付はムーディーズの表記で記載しています。
  （出所）ヌビーン・アセット・マネジメント・エルエルシーおよびムーディーズ「米国地方債のデフォルトおよび回収率－1970年〜2018年」のデータを基に 三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
• ※上記は過去のデータであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。
  また、上記の利回り等はファンドの運用利回り等ではなく、ファンドの運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。

3長期で安定したパフォーマンス

⼀般的に金利上昇は、短期的には債券価格の下落要因となるものの、中長期的にはインカム収益の積み上げが下支えとなり運用収益の安定化に寄与します。米国地方債は過去の政策金利上昇時やリーマンショックなどの信用不安時も含めて、相対的に安定した値動きとなっています。

• ※米国債券の推移は、グラフの起点を100として指数化
• ※米国地方債は、課税債インデックスが2009年11月より算出開始のため、2009年11月以前は非課税債インデックスと合成して使用しています。
• ※上記で使用しているインデックスは以下のとおりです。
  米国地方債（非課税債/課税債）：S&P米国地方債インデックス（非課税債/課税債)、米国国債：FTSE米国国債インデックス、米国投資適格社債：ICE BofAメリルリンチ・米国事業債インデックス、米国ハイイールド社債：ICE BofAメリルリンチ・US・ハイイールド債券インデックス
• ※米国地方債インデックスは、一般財源保証債およびレベニュー債を含みます。
• （出所）S&Pダウ・ジョーンズ・インデックスおよびBloombergのデータを基に三井住友トラスト・アセットマネジメント作成
• ※上記は過去のデータであり、将来の運用成果を示唆あるいは保証するものではありません。